3月29日下午，“商學大講堂”系列學術講座第89場在商學院116報告廳舉行。南京大學商學院博士生導師張兵教授受邀主講題為“‘低處逢生’還是‘高歌猛進’——中國股市低價股效應研究”的學術講座。張教授曾任曼徹斯特大學訪問學者，目前主持國家自然科學基金2項，完成國家社科基金1項；已發表學術論文70餘篇，其中SSCI檢索10篇，在《經濟研究》發表的4篇論文總被引用達千次。
本次講座主要圍繞我國低價股的研究展開。近年來，我國低價股的優異表現受到廣泛關注，但鮮有研究對其進行嚴謹分析。首先，張教授以申萬指數為研究出發點，考察低價股指數的統計特征，通過現實動因分析，發現我國存在非常明顯的低價股效應，曆史股價與股票收益率之間存在一定的聯系。為此，将股價作為解釋變量加入到定價模型中——三因子模型；賬面市值比包含價格成分，可能出現解釋變量間多重共線性問題——五因子模型。進而，基于滬深A股2001-2015年月度數據，将曆史股價因子納入Fama& French三因子模型中。研究發現我國股市存在低價股效應，但該效應會随股價上升而減弱。同時價格因子的加入使原有模型預測能力明顯提高，進一步利用股價代替賬面價值比因子後模型解釋力達到最優，表明價格因子的定價能力更高。最後張教授建議投資者，低價股是恰當選擇，應優化投資組合，及時更換投資品種；對政府部門來說，應建立合理市場環境，積極發展機構投資者，廣泛傳播價值投資理念。
講座結束前，張兵老師熱情回答了老師和同學提出的問題。本次講座，引導和啟發老師和同學對相關課題進行深入研究，有利于把握最前沿學術動态，對我院金融學科發展将起到很好促進作用。
張兵教授做主題報告
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