商學大講堂--朱小能：The Momentum of News

“商學大講堂“系列學術講座（第150講）

講座題目：The Momentum of News

主講嘉賓：朱小能

講座時間：2020年10月16日（星期五）14:00---16:00

講座地點：商學院118利安達廳

歡迎感興趣的老師和同學參加！

商學院

2020年10月10日

主講嘉賓簡介

朱小能，男，上海财經大學金融學院教授、博士生導師、副院長；上海國際金融與經濟研究院研究員、副院長；從事國際金融危機與金融風險監管、宏觀金融政策與監管科技及數字貨币與貨币政策傳導等方面的研究。近年來在國内權威期刊《經濟研究》、《金融研究》、《經濟學季刊》、《管理科學學報》、《中國管理科學》、《經濟管理》等發表論文10多篇；在國際權威期刊《Journal of Financial Economics》、《Management Science》、《Journal of Financial and Quantitative Analysis》、《Review of Finance》等發表論文近30篇。在《瞭望》、《文彙報》、《鳳凰新聞》、《債券》等報刊發表評論文章多篇，多份決策咨詢報告獲批示。

講座主要内容

Relying on a comprehensive data set of news releases, we construct monthly firm-level news sentiment scores during the 2000–2016 period and document a news momentum phenomenon that stocks with more positive news in the past generate more positive news in the future. We propose three hypotheses to explain this phenomenon and find that news momentum is driven by the persistence of firms’ fundamentals instead of stale news or firms’ strategic disclosure. A trading strategy, which combines a long position in a good-news quintile portfolio with a short position in a bad-news portfolio, generates 7.45 percent risk-adjusted return annually. This return anomaly appears on both news and non-news days. Overall, these findings suggest that the cross-sectional prediction of news is not fully incorporated into the stock price by investors.